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美太阳能巨头SunEdison巨亏令投资大佬损失惨重

作者:佚名  来源:电子材料网  时间:2015/11/14 13:50:40

可再生能源类上市公司曾经一度追捧的Yieldco模式,目前正受到越来越多的质疑。这群发起质疑的是来自美国华尔街曾经欢呼雀跃的投资者们,也正是他们在去年将“绿色能源在资本市场伟大的创新商业模式”这一美誉罩在Yieldco头上。
 
质疑浪潮的导火索皆因美国太阳能服务商SunEdison陷入亏损而起。据路透社和Investors等国际媒体报道称,这家总部位于密苏里州的美国知名光伏公司,刚披露的三季财报显示,每股亏损为0.91美元,让原先预估每股亏损0.70美元的众多分析师们大感意外。
 
路透社称,Yieldco是自再生能源公司分拆出来的可创造稳定现金流的电厂投资计划。Yieldco工具是指将企业建设并持有的太阳能发电站项目的购电协议,及其他长期收入流绑定在一起的投资产品。其将确保投资者约20年间定期支付利息。由于太阳能发电站目前的低风险投资条件,Yieldco的内部收益率将为每年6%或更高。
 
尽管其公告营收年增1.5%至4.76亿美元,优于市场预估的4.402亿美元。但还是引发投资人质疑,SunEdison未来是否还有足够的粮草来应付项目的正常运作。这种担忧蔓延到了其他在美上市的光伏企业,股价报以全面下挫。作为SunEdison的“Yieldco”创新事业的平台,太阳能发电站营运事业TerraForm Power公司,在11月9日公布的三季财报同样令投资者失望。
 
SunEdison公告称,三季度营收较去年同期大幅增长208%至1.63亿美元,每股亏损从去年同期的0.15美元收敛至0.03美元。不过,根据FactSet调查,分析师原本预期TerraForm Power Q3将出现每股盈余0.28美元。
 
两家在美国纳斯达克上市的中国光伏企业高管告诉界面新闻记者,作为其竞争对手SunEdison,计划成为全球最大的太阳能电池组件生产、分布式光伏发电和大型光伏发电供应商,以及风能开发商之一。
 
SunEdison最近在全球多个国家大力扩张并购,试图尽量覆盖可再生能源的每一个方面。这不同于欧美其他同类公司专注于可再生能源链的某一环节的做法。业内人士认为,尽管光伏行业经历并购整合,但SunEdison走得过快。
 
专业机构Seaking Alpha分析师刊文指出,SunEdison今年二季度营收虽创纪录,但亏损仍大于预期。极速扩张模式的弊端愈发明显。该文章称,尽管现在评论SunEdison的商业模式是否成功还为时尚早,但这种方式存在的风险不可忽略。
据彭博社去年7月的一则报道称,所谓的Yieldco模式已成为可再生能源开发商常见的低成本募资方式。太阳能开发商会将新的计划卖给Yieldco,并用所得来支持更多厂房。另外,出售电力的营收则让Yieldco有财力收购更多厂房,也能对投资者支付股利。
 
不过,曾经备受可再生能源业推崇的Yieldco模式近来有退烧趋势,至少有十家业者将今年成立Yieldco的计划打入冷宫。SunEdison首席执行官Ahmad Chatila,在最近的电话会议表示,不会再把所有资产都放到Yieldco。TerraForm Power的股价相比去年7月IPO的价格近乎腰斩,降比达44%。
 
SunEdison还在财报中透露,根据两个月前达成的协议,将从合作伙伴Renova处购买其子公司Terra Form Global价值1亿美元的股票,以及Renova价值40亿美元的风电项目。在上述大规模烧钱计划披露之后,SunEdison本周三股价再次大跌15%,创下这家美国太阳能巨头自2013年5月13日以来的收盘新低,跌幅居费城半导体指数30支成分股之冠。
 
SunEdison一直是对冲基金宠儿,今年市值已累计蒸发3/4,股价大跌让对冲基金Greenlight Capital的David Einhorn、Omega Advisors的Leon Cooperman等多个投资大佬损失惨重。据彭博社数据,Greenlight Capital是SunEdison最大的对冲基金投资者。今年7月,Einhorn的投资业绩创2008年10月来最差,很大程度拜SunEdison股价走低所赐。今年8月,Cooperman曾经询问SunEdison高管,是否愿意回购股票以阻止股价的大跌,但得到否定的答复。在当前这种烧钱规模下,SunEdison回购股票的希望更加渺茫。
 

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